公司所处行业为精细化工行业，根据国家统计局发布的《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017）的标准，公司所处行业为“C26化学原料和化学制品制造业”中的“C2669其他专用化学产品制造”。

  2023年上半年，受国内外宏观因素影响，全球经济快速地增长受阻，各行业产品在全球的供需平衡发生明显的变化，短期内各行业都遇到压力和挑战。化学原料和化学制品制造业上半年市场也表现疲软。根据国家统计局数据显示，1-6月，化学原料和化学制品制造业实现营业收入40,562.60亿元，同比下降8.50%，盈利1,969.00亿元，同比下降53.10%，目前下游市场尚处于低谷，需求收缩阶段。随着宏观经济的进一步复苏，化学原料和化学制品经济景气度将不断回升。

  精细化工产品是高新技术产业和先进制造业发展过程中不可或缺的新材料，对国民经济、国防建设和社会生活等所有的领域及众多相关产业起着支撑和引领作用，公司主要经营产品的下游应用领域包括医药、环境友好型的农药、锂电池电解液、半导体及高端化妆品等领域，公司产品的下游应用领域属于国家鼓励发展方向，成长前景广阔。

  随着全球经济发展、人口总量增长和社会老龄化程度的提高，药品需求呈上升趋势，全球医药行业的市场规模保持稳定增长。随着全球范围内对医疗健康的关注度提高，医疗、药品相关支出持续增长。根据专业咨询机构IQVIA预测，全球药品支出2027年将增长至1.90万亿美元，2022-2027复合年增长率达到5.28%。

  近年来，我国老龄化问题加重、城镇化趋势明显、人均可支配收入增加、医保覆盖率提升、医药行业政策扶持力度加大，促使我国医药市场呈现整体规模庞大且持续增长的态势。根据IQVIA数据，2022年中国药品支出达到1,660亿美元，相比于2017年的1,370亿美元，五年复合增长率达到5.0%，预计未来5年中国医药市场持续稳定增长，2023年药品支出预计为1,690亿美元，2027年进一步达到1,940亿美元，2023-2027年复合增长率约达3.1%。

  化学药品收入在整体医药市场中保持高占比。药物根据分子特征可分为中药、化学药和生物制品，其中化学药包括小分子药物、寡核苷酸、多肽、多糖等。弗若斯特沙利文数据显示，2016-2020年我国化学药品份额均占总体医药市场的50%以上，化学制药一直占据着我国医药产业的半壁江山，2020年我国化学药品市场规模为7,085亿元，且呈稳定增长态势，预计2025年我国化学药品市场规模可达到9,752亿元，2020-2025复合年增长率为6.6%。受益于国内和全球医药市场的发展，我国原料药及医药中间体市场规模将随终端药品的市场需求增长而进一步恢复并扩大。

  农药是保障农作物稳产、增产的重要物资，人口增长和对农产品需求的持续扩大为农药使用带来较为刚性的需求。根据PhillipsMcDougall的统计，全球作物用农药销售额在2021年达到653.1亿美元。随着农药使用量的增加、人们对食品安全及环境保护意识的增强，世界各国越来越重视农药使用对环境的潜在不利影响。高毒高风险农药的淘汰和替代是必然趋势，发展环境友好型农药将是未来全球农药行业大势所趋，这将为高效低毒、环境友好的农药创造巨大的空间。

  公司的GBL、NMP、IPA等产品属于湿电子化学品的范畴，可用于显示面板、半导体、太阳能电池等产品的显影、蚀刻、清洗等制造工艺中。

  湿电子化学品是电子工业中的关键性基础化工材料之一，它支撑着现代通信、计算机、信息网络技术等一系列现代技术产业。制造硅基芯片有数百道工序，需要重复进行光刻、显影、蚀刻、薄膜等工艺，要用到大量的湿电子化学品。

  国际上制备了SEMIG1至SEMIG4不同等级的湿电子化学品标准，领先的企业在G4等级技术上趋于成熟，并在G5等级已有突破。中国的湿电子化学品行业起步较晚，目前在中低端市场已发展成熟，广泛应用于太阳能电池生产环节，市场竞争激烈；而显示面板、半导体等行业的需求仍然依赖进口。

  中国大陆大多数企业湿电子化学品产品等级在SEMIG1至G2，部分企业在单一产品上达到SEMIG3级别，只有极少数企业个别产品达到SEMIG4级别，与世界领先水平还有较大差距。在湿电子化学品的高端产品上，国产化率仅10%左右，内资企业的布局集中于中低端市场。

  第一块市场份额，是由欧美传统老牌企业（包括它们在其他地区开设的工厂所创的销售额）所占领，其市场份额（以销售额计）约为32%，主要生产企业有德国巴斯夫（BASF）、E-Merck、美国杜邦、霍尼韦尔、会瞻、应特格等。

  第二块市场份额，是由日本的十家左右生产企业所拥有，其市场份额约为30%，主要包括关东化学公司、三菱化学、京都化工、日本合成橡胶、住友化学、和光纯药工业（Wako）、stella-chemifa等。

  市场其余部分可归为第三块市场份额，主要是中国台湾、韩国、中国大陆本土企业（即内资/合资企业）所占领，约占全球市场总量的37%。余下1%的市场份额由其它国家、地区（主要指亚洲其它国家、地区的企业）所有。

  集成电路领域用湿电子化学品，全球95%以上市场份额被国外公司占据，国内企业全球市占率不足5%。国内企业在电子级硝酸、氢氟酸、磷酸和异丙醇方面近年来取得较大突破，电子级硫酸、盐酸、氨水、双氧水和异丙醇也实现了部分批量应用，但主要仍以供应国内为主，全球市占率较低。NMP、四甲基氢氧化铵等产品在高端领域的应用仍是空白。

  随着我国集成电路产业的迅猛发展，欧、美、日、韩等国际大公司纷纷在我国建设化学品生产厂。湿电子化学品需求增长的主要驱动力来源于多座晶圆厂的建成投产及OLED产业的发展，预计到2025年全球集成电路领域用湿电子化学品需求量将增长至281万吨，平板显示用湿电子化学品将增长至243万吨，光伏太阳能电池领域对湿电子化学品需求增长至100万吨，三大领域用湿电子化学品需求量总计将达到624万吨。

  公司是国家级专精特新“小巨人”企业，百强精细化工高新技术企业，多年来公司致力于做精做强主营业务，始终秉承匠心精神，专注于特种精细化工领域的研究，形成了以BDO为起始原料的独特产业链技术和产品体系，构建了“精细化学品、电子化学品和生物可降解新材料”的三大业务板块，主要产品的技术工艺和产品质量达到了国际先进和国内领先水平。属于多个细分产品的主要供应商，市场占有率位居前列，客户粘性较高。

  公司是国内专业的特种精细化学品科技创新制造企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易业务为主营业务，其主要营业产品可应用于医药、环境友好型的农药、锂电池电解液、半导体及高端化妆品等多个领域。围绕着现有BDO产业链，公司通过升级将产业链向超纯电子化学品和生物可降解新材料布局，目前业务遍布全球多个国家和地区，与世界知名的医药企业如拜耳、先正达、劳伦斯、帝斯曼等建立了长期稳定的合作关系。

  公司拥有完整的采购、生产、销售体系。公司根据市场变化情况，结合自身定位，独立进行生产经营活动。

  公司为满足生产所需采购的主要原材料有：1,4-丁二醇（BDO）、冰醋酸、磷酸、金属钠、丙酮等，其在精细化工行业中均为较常见的化学品，国内外供销市场较为成熟，发展稳定。公司经过行业内多年的经验积累，通过寻访、筛选、考察、测评等多方位的评定，在国内外成熟的原材料供应市场里，对供应商进行规模、产能、市场信誉、产品质量及价格等多方考量后予以采购。

  公司所需各种物资采购由采购部门负责。对于生产所需主要原材料的采购，每年年初公司结合以往的销售情况和对当年市场需求的预测，制定年度销售计划和总体采购计划，然后将销售和采购计划落实到月；对于设备、试剂等其他物资的采购，由采购需求部门提交采购申请单到采购部门，采购部门根据生产计划、库存情况以及原材料市场情况向供应商进行采购询价，再确定供应商。采购物资到厂后，由品管部和采购申请部门组织验收，验收合格后办理相应的验收入库手续。

  公司主要采取“订单驱动、适度备货”的自主生产策略。每年年初，公司根据以往的销售情况以及对当年市场的判断，制定出每种产品全年的生产计划，并将其分解到月。实际执行时，公司会在生产计划的基础上，根据已接到的订单和存货情况安排生产。由于化学品的生产存在反应步骤较多、开停车繁琐等特点，加之储罐的方式具有存储便利的优势，因此公司一般都有一定量的存货，能以最快速度满足客户需求。

  公司产品销售由销售部门负责。产品的销售分为国内销售和国外销售两种，客户类型主要为医药、农药、电子化学品生产商或贸易商。公司的主要客户多为知名及领先的大型企业，如拜耳集团、劳仑斯科研等。

  公司的国内销售及出口销售目前均采用以向终端客户直接销售为主，以中间贸易商销售为辅助的销售模式。终端直销模式是指公司与下游终端客户直接签订购销合同实现销售的业务模式；贸易商模式是指公司与贸易商直接签订买断式的购销合同，由贸易商向终端用户交付的业务模式。

  公司选择优质的供应商达成合作关系，并实时关注贸易商品的价格变化情况。公司在收到下游客户订单时，根据所掌握的价格信息与客户商定合理的销售价格，与其签订合同。公司通过“以销定采”的模式，降低贸易业务的风险。

  报告期内，公司主营业务未发生重大变化，各主要产品生产装置保持稳定负荷运行，主要产品市场占有率稳步提升，实现了产销平衡。但受原材料价格波动、竞争加剧及下游客户出清库存，供需失衡等多重因素的影响，主要产品的销售数量虽同比上升，但产品的销售价格同比下降幅度较大，营业收入及盈利能力也有所下降。2023年上半年，公司实现营业收入40,044万元，同比下降23.34%，实现归属于母公司股东的净利润为5,878万元，同比下降29.89%。

  面对变化的市场宏观环境，公司在董事会的带领下，管理层积极面对，齐心协力，做好了以下方面的工作。

  市场方面：公司采用国际和国内双市场并举，将巩固现有应用市场与开拓新的应用功能相结合，以客户需求为导向，坚持稳住市场份额，采用尽产尽销策略。报告期内，公司主营产品销量同比增加，库存平衡。市场开拓方面公司除了现有领域外，加大聚焦产品的新功能大力拓展下游市场，特别在电子行业和锂电池电解液市场业务上取得了突破，公司成功开拓了下游应用半导体方面的客户并展开合作。未来，公司将继续不断在电子化学品以及新型溶剂上展开布局，成为一家专业化有特色的精细化学品供应商。

  研发创新方面：公司着重围绕“精细化学品、电子化学品和生物可降解新材料”三大板块进行技术创新工作，一方面持续优化产品的工艺路线，从产品收率、降低成本和提高品质等方面下功夫，不断提升主营产品的核心竞争力。报告期内，公司通过改造和工艺优化，主营产品GBL、IPA、NMP等在纯度和含量上又实现了突破，为进军电子化学品应用领域奠定了良好的基础。新品研发方面，采取自主创新及高校、科研院所开展产学研合作相结合，报告期内，公司新授权专利3项，还有多项专利在积极申请中，目前公司有多项技术处于国内领先、国际先进水平。研发技术的创新将有助于丰富公司未来的产品格局，为公司的可持续发展保驾护航。

  经营生产管理方面：报告期内，管理层围绕“降本增效，管理出效能”的目标，一手抓安全生产，落实安全生产责任制，确保安全生产平稳进行。报告期内，公司主要产品产量较上年同期提高了近20%；一手强化生产流程管控，积极推进开源节流、挖潜增效、降低生产成本的举措。报告期内，多个产品的品质实现较大幅度提升，并在装置、工艺、自动化上进行技改，公司在节能减排方面成绩斐然。

  项目建设方面：为了提升公司的综合竞争力，报告期内，公司拟技改建设2万吨ABL，通过产能的提升，增强核心产品的规模化优势，提高市场占有率，进一步巩固BDO产业链的竞争优势。同时，公司管理层按照计划积极推进各项在建项目。截至报告期末，募投项目超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目（一期）已完成项目进度的55.44%，52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目（一期）前期规划和施工手续已经办妥，项目工程及基建正在稳步推进中。瑞盛子公司的5000吨丙酸正丙酯项目装置已经完成机械竣工，转入试生产调试中；公司年产8000吨草酸二乙酯（DEO）切换生产1500吨碳酸甲乙酯（EMC）项目装置正在安装中，预计年底或明年年初可实现试生产。新项目的不断建成，将为公司未来利润增长添砖加瓦。

  公司立足科技创新是发展第一动力，通过不断地探索和积累，形成了脱氢加氢循环技术、连续自动化生产技术、超净高纯化学品制备技术等核心的技术体系。通过加大研发创新投入，充分整合内外部技术资源，与国内众多特色专业院校及科研院所建立了战略合作关系，搭建了“反应精馏联合实验室”和“催化工程关键共性技术开发产学研基地”等，实现了多个项目的商业化生产，部分产品技术工艺和产品质量达到了国际先进和国内领先水平。报告期内，公司新授权专利3项，截至报告期末，公司拥有专利33项。

  为提高抗风险能力和市场之间的竞争力，公司针对不同应用领域开发出种类较多的产品。主要产品可应用于医药、环境友好型农药、电子化学品、高端化妆品以及半导体、锂电池等多个领域。产品结构的多元化，使得企业在市场竞争中不会因为个别下业的调整而影响企业整体发展，能全方位地满足国内外不同需求的客户。同时，公司还通过增强与下游客户产品之间的配合进一步提升产品附加值，为客户项目的技术难题提供创新的技术解决方案，以增加客户的粘性。

  公司始终秉承科技创新驱动发展战略、绿色发展战略和数字化智能转型升级发展战略方向，通过加大自动化装备的投入，实现由“制造”向“智造”的转变，使得生产过程更加安全可控、产品质量更加稳定，劳动生产率进一步提高，环境更加清洁化，提高了产品在行业中的竞争优势。公司通过多年的技术积累和掌握的工程放大诀窍，可熟练将大化工连续化的技术手段及工艺理念运用到精细化学品的生产过程中，秉承绿色、低碳、数字化转型为重点，推进车间全流程自动化改造，全线采用DCS控制系统，公司目前基本的产品GBL、ABL、IPA、HDO、PEO均已实现连续化生产，公司是目前国内首套采用液体金属钠连续反应装置生产ABL产品的企业，凭借在行业中突出的创新能力，近期公司被列入“国家级专精特新小巨人企业”。

  公司依靠稳定的生产技术、严格的环保安全保障体系和质量管控体系，产品获得众多国内外知名企业的认同，通过合作伙伴的长期考察和严格的审计，目前已经与拜耳集团、劳仑斯科研、先正达等国际知名企业以及新和成（002001）、兄弟科技（002562）、联化科技（002250）等国内知名企业建立了长期稳定的合作关系，凭借突出的产品品质、研发实力、生产管理赢得了合作伙伴的信任。

  公司始终以发展循环经济模式为导向，立足资源高效综合利用，在生产过程中力求以最小的资源消耗换取较高的经济效益。通过循环生产工艺，有效地降低生产成本、减少污染物排放。公司主要产品CPMK采用自产ABL为原材料的生产工艺，较传统工艺具有流程简单、反应条件温和，三废较少等优势；IPA产品在氢化反应过程中有效利用GBL副产品氢气作为原料进行生产，实现了经济价值最大化。

  公司深耕精细化工领域20余年，积累了一支长期从事化工行业，技术实力较强，善于决策、懂经营、会管理的团队。核心管理团队自公司成立至今始终专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品为主的专用精细化学品的研发、生产、销售，具备丰富的行业经营管理或技术研发经验，对行业发展趋势具有专业的判断能力，能够通过专业化、差异化、多样化的发展战略应对全行业的周期波动和产业环境变化，使公司建立竞争优势，在细分行业处于领先地位。优秀、稳定的管理团队为公司的发展壮大打下了坚实的基础，成为公司核心竞争力的重要组成部分。

  公司围绕推行生产“管道化、密闭化、自动化和信息化”的建设目标，重点推进车间全流程自动化改造，全线采用DCS系统控制，设置了SIS安全操作系统，建立了安全人员定位系统和双重预防安全管理体系，公司始终以员工健康为基本出发点，以本质安全作为安全管理的核心理念，加大了从工艺开发、工程技术到规模化生产等阶段的预防和风险管控，长期以来，公司已具备了良好的安全和环保的管理基础，建立了较为完整的安全和环保内控体系，为公司的持续稳定发展提供了根本保证，进一步增强了公司整体的竞争力。

  公司主要从事以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易业务，产品主要应用于医药、农药、电子化学品和化妆品等诸多领域，受宏观经济形势影响较大。

  应对措施：公司将持续关注经济发展及政策最新动态，重点关注所处行业发展趋势，并及时制定市场应对有效措施，并不断加大研发力度以提升产品核心竞争力，强化公司自身抗风险能力，实现公司盈利的可持续增长抵御宏观经济下滑可能带来的风险。

  公司生产所需的主要原材料包括1,4-丁二醇（BDO）、冰醋酸、磷酸、金属钠、丙酮等，其价格受石油价格变化、国家产业政策、市场供需变化等多种因素的影响而波动。如果未来公司主要原材料价格持续大幅上涨或者供需紧张，则将增加公司的采购和生产成本，且公司有可能因不能及时取得足够的原材料而面临产销量降低、经营业绩下滑的风险，对公司的盈利能力可能造成不利影响。

  应对措施：公司将即时关注主要原材料的价格走势，及时调整采购策略，扩大优质合格供应商范围，实时做好备料工作，对冲采购成本上升带来的不利影响；同时通过不断优化生产工艺，提高生产效率，提高原材料利用率；进一步拓宽采购渠道，完善采购管理流程，加强原材料采购成本的管控能力。

  公司主要产品生产经营过程中涉及危险化学品及腐蚀性或有毒物质，在生产、储存及运输环节有很高的要求。一旦发生安全事故，将会对公司的生产经营造成重大不利影响。

  应对措施：公司将坚守安全红线，始终将职工生命安全健康摆在第一位，认真贯彻落实安全生产各项法律法规，建立健全公司的各项安全管理制度和操作规程并严格执行，进一步落实安全生产责任制，建立安全管理的长效机制；打造本质安全型企业，定期组织隐患排查和应急救援演练，加强工艺安全技改，加强对员工的教育，增加员工安全意识，做到遵纪守法、规范操作、事前预防，全面消除隐患，彻底杜绝三违作业，并为员工创建健康安全的工作生活环境，同时加大安全投入，加快建立人员定位安全管理系统和双重预防体系，促进安全管理信息化和数字化建设，提升安全生产水平。

  公司生产过程中涉及一定的“三废”排放。随着国家环境污染治理标准日趋提高，公司的环保治理成本将不断增加。若发生环保设施故障、污染物外泄、产量超出环保设施处理能力等情况可能导致环保事故，将对公司未来的生产经营产生不利影响。

  应对措施：公司将不断通过技术改造和装备提升，采用连续化、数字化、信息化生产工艺，降低生产成本、减少污染物排放，并不断提升生产的安全性、节能性，实现用户及政策监管等方面的要求。

  公司的主营业务出口销售占比较大，主要以美元进行计价和结算。随着公司出口业务的增长，如果未来人民币对美元的汇率波动幅度加大，可能对公司业绩产生一定影响。

  应对措施：公司将加强对汇率波动的实时监控，跟踪外汇衍生品公开市场与公允价值的变动，结合公司实际经营需要，采取远期锁汇等方式套期保值，规避和防范因汇率波动带来的风险。

  公司的终端客户主要集中在国外，2023年半年度公司向前五大客户的销售金额占营业收入的43.35%，存在客户集中的风险，若主要客户产品市场竞争加大或者相关产品的替代竞品出现，导致需求下降，将直接影响公司的经营业绩，对公司持续经营能力造成较大影响。

  应对措施：公司将多渠道开发国内外客户，并积极进行产品应用领域的拓展，以降低客户集中的风险。

  公司销售价格受市场供给、原材料价格等因素影响，呈现明显波动。当市场环境发生变化，下业对公司主要产品存在需求降低，公司未能及时开拓下游客户市场等不利因素出现，则存在产品价格下降，毛利率下降，经营业绩增长放缓或业绩下滑的风险。

  应对措施：公司将积极关注产品市场需求情况，适时调整生产销售策略，同时，公司也将加强生产研发投入，开发高品质、高附加值的产品，从而提升公司的经营业绩。

  国家对化工类企业的环保及安全生产要求日趋严格，若是日后国家收紧环保及安全生产政策，地方政府在政策上进行调整，对环保及安全生产实施更为严格的监管措施，将可能对公司供应商或客户的生产经营造成影响，进而对公司的原料供应、产品营销售卖产生不利影响，而且将会增加企业的环保成本，对企业的盈利能力造成一定的影响。

  应对措施：公司将顺应国家政策监管趋势，从软件和硬件两方面为抓手，一方面积极推进自动化改造，提升装备水平，加大技术创新力度，提升产品品质及产品技术水平；二是利用信息化手段推进公司精细化管理，并持续优化内部控制流程，不断提高企业经营管理水平，促进公司主要营业业务持续稳定健康发展，降低因行业政策变化引起的经营风险。

  证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示新 和 成盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示联化科技盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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  证券之星估值分析提示联盛化学盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国医药盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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